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'अंतर्राष्ट्रीय कारक इक्विटी बाजारों के लिए एक बड़ा जोखिम हैं'

द्वाराप्रसन्ना डी ज़ोर
अंतिम अद्यतन: 17 फरवरी, 2022 09:51 IST
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'अमेरिका या यूरोपीय संघ में अपेक्षा से अधिक मुद्रास्फीति, प्रमुख केंद्रीय बैंकों द्वारा अपेक्षित सख्ती से तेज, यूरोप में एक युद्ध से बाहर निकलना, और उभरते बाजारों से पोर्टफोलियो इक्विटी की वापसी ऐसे कारक हैं जिनके परिणामस्वरूप इक्विटी बाजार में सुधार हो सकता है। '

उदाहरण: डोमिनिक जेवियर/Rediff.com

"भारतीय इक्विटी बाजार मध्यम से लंबी अवधि के नजरिए से आकर्षक दिख रहा है। मैक्रोइकॉनॉमिक और कॉरपोरेट दोनों के बुनियादी सिद्धांत स्वस्थ दिखते हैं,"आनंद राठीआनंद राठी ग्रुप के चेयरमैन ने बतायाप्रसन्ना डी ज़ोर/Rediff.com . दो-भाग साक्षात्कार का पहला:

 

COVID-19 के ब्लैक स्वान इवेंट के बाद निवेशकों के लिए बाजार काफी फायदेमंद रहा है। अक्टूबर 2021 में सर्वकालिक उच्च स्तर पर पहुंचने के बाद, ऐसा लगता है कि बाजार ने गति खो दी है और एक समेकन चरण में चला गया है।
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कौन से ट्रिगर बाजार को यहां से ऊपर या नीचे नई दिशा दे सकते हैं?

सालाना रिटर्न में काफी उतार-चढ़ाव और बड़े अंतर के बावजूद, निफ्टी 50 ने 2016 और 2021 के बीच लगातार 6 कैलेंडर वर्षों के लिए सकारात्मक रिटर्न दिया है।

2021 के दौरान महत्वपूर्ण रिटर्न को देखते हुए, अक्टूबर 2021 से समेकन चरण न केवल अपेक्षित है, बल्कि भारतीय इक्विटी बाजार में तेजी की दीर्घकालिक स्थिरता के लिए भी स्वागत योग्य है।

हमारा मानना ​​है कि इक्विटी बाजार को लगातार आधार पर समय देना संभव नहीं है। नतीजतन, यह कहना मुश्किल है कि इक्विटी बाजार में मौजूदा समेकन चरण कितने समय तक चलेगा या क्या बाजार निकट अवधि में ऊपर या नीचे की ओर जाएगा।

फिर भी, मुझे लगता है कि भारतीय इक्विटी बाजार मध्यम से लंबी अवधि के दृष्टिकोण से आकर्षक बना हुआ है। मैक्रोइकॉनॉमिक और कॉरपोरेट दोनों ही फंडामेंटल स्वस्थ दिखते हैं।

इक्विटी परिसंपत्तियों में भारतीय परिवारों के बढ़ते आवंटन के साथ, द्वितीयक इक्विटी बाजार के लिए तरलता भी स्वस्थ रहने की संभावना है।

निफ्टी 50 वर्तमान में 24-25 के आय अनुपात के अनुगामी मूल्य पर कारोबार कर रहा है, जो हालांकि सस्ता नहीं है, महंगा भी नहीं है।

जबकि नियर टर्म कॉरपोरेट अर्निंग आउटलुक, हाल के केंद्रीय बजट में संकेतित बड़े नियोजित सरकारी उधार के प्रबंधन के तौर-तरीके, और भारतीय रिजर्व बैंक द्वारा मौद्रिक सख्ती और तरलता निकासी की संभावित शुरुआत भारतीय इक्विटी बाजार के लिए कुछ चिंताएं हैं, मुख्य चुनौती अंतरराष्ट्रीय पर्यावरण से संबंधित है।

अमेरिका में फेडरल रिजर्व द्वारा सख्त नीति की गति, वैश्विक विकास के लिए दृष्टिकोण, यूरोप में युद्ध की संभावना ऐसे मुद्दे हैं जो वैश्विक स्तर पर इक्विटी बाजारों पर असर डाल रहे हैं।

इसके अलावा, सीमा पार पोर्टफोलियो पूंजी प्रवाह के बारे में अनिश्चितताएं हैं। ये कारक शेयर बाजारों को टेंटरहुक पर रख रहे हैं और निकट भविष्य में कोई निश्चित दिशा दिखाई नहीं दे रही है।

अन्य इक्विटी बाजारों की तरह, ये कारक भी भारतीय इक्विटी बाजार को प्रभावित कर रहे हैं।

अमेरिका या यूरोपीय संघ में अपेक्षा से अधिक मुद्रास्फीति, प्रमुख केंद्रीय बैंकों द्वारा अपेक्षित सख्ती से तेज, यूरोप में एक युद्ध से बाहर निकलना, और उभरते बाजारों से पोर्टफोलियो इक्विटी की वापसी ऐसे कारक हैं जिनके परिणामस्वरूप इक्विटी बाजार में सुधार हो सकता है।

साथ ही, मौद्रिक नीति के भविष्य के दृष्टिकोण पर केंद्रीय बैंकों द्वारा अपेक्षित मुद्रास्फीति से कम और अधिक नीरस टिप्पणी, रूस और यूक्रेन के बीच तनाव में कमी, कच्चे तेल की कीमतों में गिरावट, आपूर्ति श्रृंखला बाधाओं में और ढील ऐसे कारक हैं जो शेयर बाजार में उछाल वापस आ सकता है।

केंद्रीय बजट घोषणाओं पर बाजारों ने सकारात्मक प्रतिक्रिया व्यक्त की, लेकिन बजट के बाद की रैली फीकी पड़ गई और अब निफ्टी बजट-दिवस के निचले स्तर से नीचे कारोबार कर रहा है।
आपको क्या लगता है कि शेष वर्ष इक्विटी निवेशकों के लिए कैसा रहेगा?

पिछले कुछ वर्षों में, केंद्रीय बजट का महत्व काफी कम हो गया है। बजट अब केंद्र सरकार द्वारा दीर्घकालिक नीति घोषणाओं का मंच नहीं रह गया है।

इसके अलावा, जीएसटी की शुरूआत के साथ, सीमा शुल्क के अलावा अधिकांश अप्रत्यक्ष कर केंद्रीय बजट के दायरे से बाहर हैं। इन कारणों से इक्विटी बाजार पर केंद्रीय बजट का प्रभाव काफी कम हो गया है।

साथ ही, हमने देखा कि इस बार का केंद्रीय बजट निवेश में तेजी लाकर भारत के विकास को बढ़ावा देने के लिए सरकार द्वारा शुरू किए गए उपायों की निरंतरता है। इस अर्थ में केंद्रीय बजट पिछले ढाई वर्षों में सरकार द्वारा शुरू किए गए उपायों का एक सिलसिला मात्र है।

केंद्रीय बजट के बारे में दो बातों ने इक्विटी बाजार पर सकारात्मक प्रभाव डाला।

सबसे पहले, बजट में काफी राजकोषीय मजबूती शुरू करने के बजाय, विकास को बढ़ावा देने पर ध्यान केंद्रित किया गया।

दूसरा, केंद्रीय बजट में सार्वजनिक पूंजीगत व्यय में तेजी लाने पर बहुत जोर दिया गया है।

साथ ही, सरकार के बड़े राजकोषीय घाटे और बाजार उधार योजना का सुझाव है कि बांड बाजार में प्रतिफल बढ़ सकता है, जो कि इक्विटी बाजार के लिए नकारात्मक है क्योंकि यह भविष्य की कॉर्पोरेट आय पर छूट दर को बढ़ाता है और इस प्रकार वर्तमान मूल्य को कम करता है। भविष्य की कॉर्पोरेट आय।

जैसा कि मैंने पहले कहा, घरेलू कारकों के बजाय, अंतर्राष्ट्रीय कारक वैश्विक और भारतीय इक्विटी बाजारों के लिए एक बड़ा जोखिम हैं। इसलिए, घरेलू अर्थव्यवस्था या कॉर्पोरेट क्षेत्र के बारे में चिंताओं के बजाय इक्विटी बाजार की हालिया अस्थिरता का पता अंतरराष्ट्रीय जोखिम कारकों से लगाया जा सकता है।

साथ ही दिसंबर 2021 को समाप्त तिमाही के लिए आय का मौसम चल रहा है और नतीजों के मौसम के दौरान, आमतौर पर बाजार में उतार-चढ़ाव बना रहता है।

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प्रसन्ना डी ज़ोर/ Rediff.com
 

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