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बाजार: 'सामान्य से अधिक रहने की अस्थिरता'

द्वाराएशले कॉटिन्हो
जून 03, 2022 10:39 IST
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'उच्च अस्थिरता की अवधि आमतौर पर मिड-कैप के लिए खराब होती है और यह कुछ ऐसा है जिसे ध्यान में रखा जाना चाहिए।'
'गुणवत्ता पर ध्यान सर्वोपरि है।'

उदाहरण: डोमिनिक जेवियर/Rediff.com

"2003 से 2008 की अवधि के बाद यह पहली बार है कि हम कैपेक्स के सभी तीन इंजन देख रहे हैं, सरकारी कैपेक्स, घरेलू कैपेक्स (घर खरीदना) और कॉर्पोरेट कैपेक्स (पीएलआई योजनाओं द्वारा सहायता प्राप्त ) सभी बढ़ने लगते हैं। उम्मीद है कि समय के साथ ये रुझान मजबूत होंगे।"प्रतीक अग्रवाल, बिजनेस हेड और मुख्य निवेश अधिकारी, एएसके इन्वेस्टमेंट मैनेजर्स, बताते हैंएशले कॉटिन्हो/बिजनेस स्टैंडर्ड.

 

आने वाले महीनों के लिए आपका इक्विटी आउटलुक क्या है? देखने के लिए प्रमुख ट्रिगर क्या हैं?

पिछले दो वर्षों में, बाजार निचले स्तर से वापस उछल रहे थे; मूल्यांकन सुविधा थी और मजबूत आय वृद्धि का समर्थन था।

आसान तरलता परिदृश्य ने मदद की। इसने अस्थिरता को नाटकीय रूप से कम कर दिया है।

वर्तमान समय में, बाजार का उचित मूल्यांकन किया जाता है और दुनिया उच्च मुद्रास्फीति की स्थिति में तरलता को सख्त करने के उपाय कर रही है।

इसलिए, अस्थिरता सामान्य से अधिक रहने की उम्मीद की जानी चाहिए।

FY24 प्रति शेयर आय के साथ, समग्र आय में मजबूती को देखते हुए (ईपीएसनिफ्टी के लिए 1,000 के करीब रहने की उम्मीद है, वित्त वर्ष 22 में लगभग 715, यह उम्मीद है कि बाजार की दिशा सकारात्मक होगी।

कुल मिलाकर, किसी को उम्मीद करनी चाहिए कि बाजार में चक्रवृद्धि आय चक्रवृद्धि की तुलना में कुछ कम होगी, आगे जाकर।

देखने के लिए प्रमुख ट्रिगर वे कारक हैं जो मुद्रास्फीति को प्रभावित करते हैं।

चीन में कोविड से संबंधित व्यवधान आपूर्ति श्रृंखला के मुद्दों और उच्च मुद्रास्फीति का एक कारण है।

एक और, निश्चित रूप से, रूस-यूक्रेन की स्थिति है जिसके कारण तेल की कीमतें अधिक हो रही हैं।

इनमें से कोई भी सामान्य स्थिति इक्विटी और इसके विपरीत में मदद करेगी।

वैल्यूएशन पर आपका क्या ख्याल है?

यह उम्मीद की जाती है कि मूल्यांकन टिकाऊ होगा जबकि अस्थिरता अधिक होगी।

अगर हम वित्त वर्ष 24 के लिए निफ्टी के लिए 1,000 ईपीएस के लिए 18.5 गुना गुणक लेते हैं, तो हम निफ्टी के लिए लगभग 18,500 के बॉलपार्क के आंकड़े पर पहुंच जाते हैं, जो एक उचित मात्रा में उल्टा छोड़ देता है, जबकि आय चक्रवृद्धि की तुलना में थोड़ा कम है जिसे हम देखने की उम्मीद करते हैं। यह कालखंड।

यह उम्मीद की जाती है कि सूचकांक ईपीएस संख्या प्राप्त होने की उच्च संभावना है।

ऐसा इसलिए है क्योंकि देश में आईटी और उधार देने वाले संस्थानों जैसे बड़े प्रॉफिट पूल में अच्छे बिजनेस टेलविंड दिखाई दे रहे हैं।

तीसरा बड़ा प्रॉफिट पूल कमोडिटीज है जहां आउटलुक पहले से बेहतर है।

तीसरे लाभ पूल में स्विंग का मिलान ऑटो, सीमेंट, उपभोक्ताओं, आदि जैसी वस्तुओं के उपयोगकर्ताओं में विपरीत झूलों से होगा।

मान्यताओं में से एक यह है कि निवेशकों को समय के साथ सूचकांक संरचना में बदलाव देखना चाहिए।

सूचकांक में उच्च मूल्य वाले उपभोक्ता, एनबीएफसी, जीवन बीमा, और खुदरा व्यवसायों के शेयरों में समय के साथ तेजी से विस्तार हुआ है और कम मूल्य वाली वस्तुओं और पीएसयू बैंकों के वजन में गिरावट आई है।

FY93 से FY22 तक के समय के साथ, बाजार में चाल सूचकांक की आय में चाल के अनुरूप रही है।

यह इस आधार पर है कि सूचकांक का स्तर टिकाऊ होता है, जबकि छोटी अवधि की समय सीमा पर बाजार में उतार-चढ़ाव हो सकता है।

कच्चे तेल की कीमतों में उछाल भारत के लिए कितना कष्टदायी होगा?

क्रूड हमारा सबसे बड़ा आयात है। कच्चे तेल की कीमत में एक डॉलर की बढ़ोतरी से आयात करीब 1.3 अरब डॉलर बढ़ जाता है।

हमने कच्चे तेल की कीमत में 30 डॉलर से अधिक की वृद्धि देखी है और इसका मतलब है कि 3 ट्रिलियन डॉलर की अर्थव्यवस्था पर 40 बिलियन डॉलर से अधिक का प्रभाव, 1.3 प्रतिशत दाढ़ी।

कच्चे तेल की ऊंची कीमतों के कारण महंगाई भी बढ़ रही है।

मुद्रास्फीति पर अंकुश लगाने के लिए केंद्रीय बैंक उच्च ब्याज दरों और कम अधिशेष तरलता के माध्यम से होगा जो कि समय के साथ विकास को नकारात्मक रूप से प्रभावित कर सकता है।

मिड और स्मॉलकैप शेयरों पर आपकी क्या राय है?

हम इस स्पेस को लेकर सकारात्मक हैं। यदि हम वर्तमान में प्रमुख विषयों जैसे चीन +1 (रसायन, कपड़ा और एपीआई), पीएलआई लाभ (इलेक्ट्रानिक्स), असंगठित से संगठित की ओर बढ़ो (नैदानिक ​​श्रृंखला, जूते, आधुनिक खुदरा, आदि), मेक इन इंडिया विशेष रूप से रक्षा, अधिकांश लाभार्थी जहां सकारात्मक प्रभाव बड़ा है, वे मिड-कैप स्पेस में हैं।

इससे इस जगह में मदद मिलनी चाहिए। स्टॉक प्रदर्शन के संदर्भ में, उच्च अस्थिरता की अवधि आमतौर पर मिड-कैप के लिए खराब होती है और यह कुछ ऐसा है जिसे ध्यान में रखना होगा।

इसलिए गुणवत्ता पर ध्यान देना सर्वोपरि है।

ऐसे व्यवसाय जो मुक्त नकदी प्रवाह उत्पन्न कर रहे हैं और भविष्य में अच्छी तरह से विकसित हो सकते हैं, बेहतर स्थिति में हैं।

नए जमाने की कंपनियों के बाजार में उतरने के बारे में आपका क्या कहना है?

हर अवधि नए व्यवसायों को जन्म देती है। हमें किसी भी व्यवसाय का मूल्यांकन करने के लिए समय पर परीक्षण किए गए तरीकों से चिपके रहना होगा।

जबकि स्वाद में व्यवसाय समय के साथ बदल गए हैं, डीसीएफ जैसे मूल्यांकन के तरीके अधिक स्थायी साबित हुए हैं।

यह माना जाता है कि नए युग के व्यवसाय एक महान उद्देश्य की पूर्ति करते हैं और उनकी आवश्यकता होती है।

हालांकि ज्यादातर मामलों में, नकदी-प्रवाह आधारित मूल्यांकन पद्धति मूल्य बढ़ाने में विफल रहती है और वास्तव में नकारात्मक पक्ष पेश कर सकती है और किसी को बहुत सावधान रहने और बहुत चयनात्मक होने की आवश्यकता है।

हमें कुछ नए युग के तकनीकी व्यवसायों में निवेश किया जाता है, जहां मूल्यांकन हमारी कार्यप्रणाली के अनुरूप होता है।

FY23 कॉर्पोरेट आय वृद्धि के लिए आपका क्या अनुमान है? क्या इस साल कैपेक्स में तेजी आएगी?

वित्त वर्ष 2013 की आय वृद्धि के लिए हमारा अनुमान 17-20 प्रतिशत के बीच है। हां, कैपेक्स बढ़ रहा है।

2003 से 2008 की अवधि के बाद यह पहली बार है कि हम पूंजीगत व्यय के सभी तीन इंजन देख रहे हैं, सरकारी पूंजीगत व्यय, घरेलू पूंजीगत व्यय (घर खरीदना) और कॉर्पोरेट कैपेक्स (पीएलआई योजनाओं द्वारा सहायता प्राप्त) सभी बढ़ने लगते हैं।

उम्मीद है कि समय के साथ ये रुझान मजबूत होंगे।

उच्च कमोडिटी प्रॉफिटेबिलिटी से कंपनियों को बैलेंस शीट को जल्दी से ठीक करने और नए कैपेक्स को अपनाने में मदद मिलेगी, एक प्रवृत्ति जो हम पहले से ही स्टील और एल्युमीनियम कंपनियों में देख रहे हैं।

उच्च ऊर्जा मांग के क्षेत्र में पूंजीगत व्यय में उछाल देखने को मिल रहा है।

वास्तव में, कुछ कोयला आधारित सुविधाओं के भी आने की उम्मीद की जा सकती है, भले ही अक्षय अंतरिक्ष का विस्तार हो।

आप किन सेक्टरों पर दांव लगा रहे हैं?

हम ऐसे निवेशक हैं जो उन व्यवसायों पर ध्यान केंद्रित करते हैं जो उच्च गुणवत्ता और उच्च लंबी अवधि के विकास के संयोजन की पेशकश करते हैं।

निजी क्षेत्र में ऋणदाताओं ने खुदरा, विशेष रसायनों और एपीआई निर्माताओं पर ध्यान केंद्रित किया जो चीन +1 से लाभान्वित हो रहे हैं, पीएलआई से लाभान्वित इलेक्ट्रॉनिक विनिर्माण हमारा ध्यान केंद्रित रहा है।

असंगठित से संगठित कदम के लाभार्थी एक और स्थान है जो हमें विश्वास है कि लंबी अवधि के विकास की पेशकश कर सकता है और किराना और आभूषण खुदरा और नैदानिक ​​​​श्रृंखला पोर्टफोलियो का हिस्सा हैं।

ऐसा माना जाता है कि मूल्य निर्धारण की शक्ति वाले वस्तुओं के उपयोगकर्ताओं को वर्तमान में कठिन समय का सामना करना पड़ रहा है।

हालांकि, उन्होंने कीमत में सुधार किया है और यह मोड़ एक विपरीत व्यापार प्रस्तुत करता है जो कि कीमतों में गिरावट आने पर लाभान्वित होगा।

प्रतीक्षा की अवधि लंबी हो सकती है क्योंकि जिन वैश्विक अनिश्चितताओं के बारे में हमने ऊपर चर्चा की है, उन्हें सुलझने में अधिक समय लग सकता है।

कमोडिटीज बाजार का एक बहुत ही जोखिम भरा हिस्सा हैं और मौजूदा मुनाफे में बने रहने की संभावना कम है।

फ़ीचर प्रेजेंटेशन: असलम हुनानी/Rediff.com

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