यारविस्तारलान

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'मुद्रास्फीति के आरबीआई के लक्ष्य से ऊपर रहने की उम्मीद'

जून 03, 2022 09:45 IST

'मुद्रास्फीति के दबावों को दूर करने में आरबीआई पहले ही देर कर चुका है।'

फोटो: रूपक डी चौधरी/रॉयटर्स

"भारत अभी भी मंदी की स्थिति में नहीं है। यह उच्च मुद्रास्फीति के दबाव का सामना कर रहा है। लेकिन वित्त वर्ष 23 में विकास अभी भी 7% के सम्मानजनक होने की उम्मीद है, और सीएमआईई के नवीनतम आंकड़ों से पता चलता है कि श्रम बाजार में सुधार ने गति पकड़ी है,"प्रियंका किशोर, भारत के प्रमुख और एसईए (दक्षिण पूर्व एशिया) अर्थशास्त्र बताता हैRediff.com'एसशोभा वारियरदो-भाग साक्षात्कार के अंतिम भाग में।

 

आपकी रिपोर्ट कहती है कि आप इस बात से कम आश्वस्त हैं कि वास्तविक नीति दर उतनी ही तेजी से सकारात्मक हो जाएगी जितनी तेजी से बाजार को उम्मीद है। आप अर्थव्यवस्था में किस तरह के प्रभाव की उम्मीद करते हैं?

मेरा मानना ​​​​है कि आने वाली तिमाहियों में विकास-मुद्रास्फीति व्यापार-बंद मुश्किल हो जाएगा, और यह आरबीआई को महामारी से संबंधित मौद्रिक समर्थन को समाप्त करने के बाद जोखिमों के संतुलन का पुनर्मूल्यांकन करने के लिए प्रेरित करेगा।

सच है, मुद्रास्फीति के Q1 2023 तक RBI के लक्ष्य सीमा से ऊपर रहने की उम्मीद है। लेकिन विकास के लिए नकारात्मक जोखिम भी तेज हो गए हैं।

हमने हाल ही में अपने FY23 के विकास पूर्वानुमान को घटाकर 7.1% कर दिया है।

बिगड़ते बाहरी वातावरण के अलावा, डाउनग्रेड घरेलू बिजली आपूर्ति की तनावपूर्ण स्थिति और भारत के औद्योगिक उत्पादन पर चीन के लॉकडाउन के संभावित प्रभाव को दर्शाता है।

चीनी मुख्य भूमि भारत का सबसे बड़ा आयात भागीदार है और कई भारतीय उद्योगों, विशेष रूप से हाई-टेक के लिए मध्यवर्ती इनपुट का एक प्रमुख स्रोत है।

मोटे तौर पर, कोविड को रोकने के लिए बीजिंग के दृष्टिकोण से यूक्रेन में युद्ध से उत्पन्न वैश्विक गतिरोध के झटके बढ़ने का खतरा बढ़ रहा है, जिसका प्रभाव भारत में भी महसूस किया जाएगा।

फोटो: पुलित्जर पुरस्कार विजेता दानिश सिद्दीकी/रॉयटर्स

क्या आपको लगता है कि आरबीआई ने मुद्रास्फीति में वृद्धि को प्राथमिकता दी है? युद्ध के कारण, UNCTAD द्वारा भारत की वृद्धि को घटाकर 4.6% कर दिया गया है। ऐसी स्थिति में महंगाई से लड़ने का सबसे अच्छा तरीका क्या है?

अप्रैल की मौद्रिक नीति बैठक और उसके कार्यवृत्त ने आरबीआई के जोखिम संतुलन में वृद्धि से मुद्रास्फीति के लिए बदलाव को स्पष्ट रूप से उजागर किया।

मेरा मानना ​​है कि वर्तमान परिस्थितियों में यह उचित है क्योंकि मध्यम अवधि में उच्च विकास के स्थायी स्तरों को प्राप्त करने के लिए मूल्य स्थिरता महत्वपूर्ण है।

वास्तव में, कोई यह तर्क दे सकता है कि मुद्रास्फीति के दबावों को दूर करने में आरबीआई पहले ही देर कर चुका है।

एक बार जब उच्च मुद्रास्फीति की उम्मीदें और अधिक मजबूत हो जाती हैं, तो भारत को सीपीआई को 2% -6% लक्ष्य सीमा के मध्य में वापस लाने के लिए निकट अवधि में और भी अधिक विकास का त्याग करना पड़ सकता है।

एनपीए संकट के कारण लगभग बंद हो चुके ऋण चक्र को प्रभावित करने के लिए नकद आरक्षित अनुपात में 50 मूल बिंदुओं की वृद्धि कैसे हुई है?

इतने लंबे समय के लिए वास्तविक दरों के नकारात्मक होने के बावजूद, ऋण वृद्धि ने व्यापक-आधारित गति हासिल करने के लिए संघर्ष किया है।

हाल के महीनों में हमने जो पिक-अप देखा है, उसे महामारी के दौरान घोषित किए गए ऋण स्थगन और पुनर्गठन जैसे राहत उपायों के लिए जिम्मेदार ठहराया जा सकता है।

जबकि सख्त मौद्रिक स्थितियां ऋण वसूली की गति को प्रभावित करेंगी, मुझे लगता है कि गैर-मौद्रिक सहायता उपायों के कारण कुल मिलाकर 2022 में ऋण वृद्धि थोड़ी अधिक होगी।

उद्योग जगत की आम शिकायत यह थी कि बाजार में मांग नहीं है और इसलिए निजी निवेश नहीं हो रहा है। क्या आपको लगता है कि आने वाले दिनों में आपूर्ति-मांग की स्थिति और खराब होगी?

हां, कमजोर औद्योगिक प्रवृत्तियों के कारण निजी निवेश के लिए संभावना सीमित बनी हुई है।

उच्च इनपुट कीमतों और आपूर्ति-श्रृंखला में व्यवधान पहले से ही कमजोर विनिर्माण सुधार के लिए चुनौतियां हैं।

जबकि बड़े निगमों के लिए विरासत बैलेंस शीट तनाव कम हो गया है, विनिर्माण क्षमता उपयोग दर अभी भी काफी कम है, अभी तक निवेश करने के लिए बहुत कम प्रोत्साहन है।

इस बीच, मध्यम और छोटे उद्यमों के लिए वित्तीय तनाव फिर से उभर सकता है क्योंकि एक बार कोविड राहत उपायों में चूक हो जाती है।

अन्य देशों की तुलना में भारत की आर्थिक स्थिति कितनी अलग है?

हाल के डाउनग्रेड के बावजूद, मैं कहूंगा कि भारत अभी भी मुद्रास्फीति की दर में नहीं है।

यह उच्च मुद्रास्फीति दबावों का सामना कर रहा है। लेकिन वित्त वर्ष 2013 में विकास अभी भी 7% सम्मानजनक रहने की उम्मीद है, और सीएमआईई के नवीनतम आंकड़ों से पता चलता है कि श्रम बाजार में सुधार ने गति पकड़ी है।

'कोविड के साथ रहना' शुरू करने के भारत के शुरुआती फैसले ने घरेलू मांग को बनाए रखने में मदद की है, हालांकि यह एक बड़ी मानवीय कीमत पर आया है।

लेकिन मुझे यह जोड़ना होगा कि मुद्रास्फीति के लंबे समय तक बढ़ने, बिजली की कमी की चिंताओं और चिंताजनक बाहरी विकास के कारण विकास के लिए नकारात्मक जोखिम बढ़ गए हैं।

2023 में जैसे-जैसे हम आगे बढ़ेंगे, ये और अधिक स्पष्ट होने की संभावना है।

हमें पहले से ही उम्मीद है कि वित्त वर्ष 24 में जीडीपी विकास दर 6% से नीचे आ जाएगी।

अमेरिका के मंदी की ओर बढ़ने की भी चर्चा है। उच्च घरेलू मांग के कारण भारत 2008 की मंदी के प्रभाव से बच गया। अब मांग इतनी कम और उच्च मुद्रास्फीति के साथ, वैश्विक मंदी होने पर भारतीय अर्थव्यवस्था का क्या होगा?

भारत वैश्विक मंदी के असर को महसूस करेगा।

श्रम बाजार में सुधार और खेल में कैच-अप की मांग के साथ, विशेष रूप से सेवाओं के लिए, यह केवल मंदी में प्रवेश करने से बच सकता है।

हालाँकि, विकास को एक बड़ा झटका लगने की संभावना है, और स्थितियाँ मंदी जैसी लगने लग सकती हैं।

फ़ीचर प्रेजेंटेशन: राजेश अल्वा/Rediff.com

शोभा वारियर